בחודש יוני 2026 לבדו גויסו 31 מיליארד שקל באג"ח קונצרניות - זינוק של 121% לעומת החודש המקביל אשתקד, כך על פי נתוני חברת מידרוג שפורסמו בגלובס (חזי שטרנליכט, יולי 2026). במבט מצרפי, המחצית הראשונה של 2026 הסתכמה ב-119 מיליארד שקל גיוסי חוב - עלייה של 65% לעומת המחצית המקבילה. אבל המספרים המרשימים האלה מסתירים סיפור אחר, הרבה פחות נוח: שוק ההון הישראלי נעשה סלקטיבי יותר, והפער בנגישות למימון בין החברות הגדולות לקטנות מתרחב. בשביל בעלי עסקים קטנים ובינוניים, המשמעות היא ששוק האג"ח - שאמור היה להיות חלופת מימון רחבה - נסגר בפניהם בדיוק כשהם הכי זקוקים לו. בוסט פיננסים (Boost Finance) פועלת בדיוק במרחב הזה - מתן אשראי חוץ-בנקאי לעסקים שנתקעו בין שוק אג"ח סלקטיבי לבין חוב יקר.
תוכן עניינים
- השיא המצרפי מול הפיצול האמיתי
- מי גייסה ומי נשארה בחוץ
- למה הפיצול קריטי לעסקים קטנים-בינוניים
- מחזור חובות יקרים - ההזדמנות הנסתרת
- מימון חוץ-בנקאי כחלופה לשוק אג"ח
- איך בוסט פיננסים עוזרת לעסקים שנותרו מחוץ לשוק
- שאלות נפוצות
השיא המצרפי מול הפיצול האמיתי
הנתונים מרשימים ברמה המצרפית: 119 מיליארד שקל במחצית הראשונה של 2026, כולל 31 מיליארד שקל ביוני לבדו - זינוק של 121% לעומת יוני 2025 (מקור: חברת מידרוג, דרך גלובס). אבל אבי שטרנשוס, מנכ"ל מידרוג, מסביר את התמונה האמיתית: "השוק נעשה סלקטיבי יותר, הפער בנגישות לשוק בין החברות הגדולות לקטנות מתרחב" (מקור: גלובס). כלומר, הכסף זורם - אבל לא לכולם.
המשמעות לעסקים קטנים-בינוניים ברורה: גם כששוק ההון פתוח ומגייס מיליארדים, הוא נפתח רק למי שכבר גדול, מוכר ומדורג. חברות בינוניות, במיוחד בנדל"ן יזמי, מגלות שהדלת נעולה. וכשהדלת הזו נסגרת, הן נשארות עם הלוואות יקרות מהעבר ובלי יכולת למחזר אותן. בוסט פיננסים רואה את המצב הזה אצל לקוחות רבים - עסקים שמשלמים ריביות גבוהות על חובות ישנים, ולא מצליחים לגייס חלופה זולה יותר בשוק ההון או בבנק.
מי גייסה ומי נשארה בחוץ
מתוך 14 חברות חדשות שהגישו תשקיפים להנפקת אג"ח לראשונה, רק 6 השלימו את המהלך - רובן חברות נדל"ן יזמי גדולות (מקור: גלובס). השאר נותרו בחוץ, ואיתן גם חברות קטנות יותר שניסו לגייס וגילו שהמשקיעים דורשים פרמיות גבוהות. הדוגמאות מדברות בעד עצמן:
| חברה | סכום גיוס | ריבית | הערה |
|---|---|---|---|
| אביגם | 207 מיליון ש"ח | 3.5% | שיעבוד נכס מניב באשדוד - גיוס בתנאים נוחים |
| עמים יזמות | 188 מיליון ש"ח | 7.2% | מעל שליש מהסכום לפרעון הלוואות בריבית עד 13.5% |
| ניצנים אחזקות | לא השלימה | 6.5% | נותרה מחוץ לשוק |
| דנקנר קנלוב | לא השלימה | 7.5% | נותרה מחוץ לשוק |
| ברקליס מלונות | 400 מיליון ש"ח (תכנון) | 5% | לא השלימה את הגיוס המתוכנן |
הפער בין אביגם, שגייסה ב-3.5% כנגד נכס מניב, לבין עמים יזמות, שגייסה ב-7.2% ובעיקר כדי לפרוע חובות יקרים בריבית של עד 13.5% - הוא הפער שמגדיר את השוק כיום (מקור: גלובס). ומי שלא הצליח לגייס? נשאר עם החוב היקר. בדיוק כאן נכנסת בוסט פיננסים - להציע מסלול חלופי לעסקים שלא מצליחים לגייס בשוק ההון או בבנק.
למה הפיצול קריטי לעסקים קטנים-בינוניים
כשחברה גדולה כמו אביגם גייסה ב-3.5%, היא לא רק חסכה כסף - היא שחררה נזילות לפעילות שוטפת ולפרויקטים חדשים. חברה קטנה שלא הצליחה לגייס? היא נשארת לשלם 7%, 8%, ולפעמים עד 13.5% על הלוואות קיימות (מקור: גלובס, עמים יזמות). בכל חודש שעובר, הריבית הגבוהה אוכלת את התזרים ומצמצמת את היכולת של העסק להשקיע, לגדול ולעמוד בתחרות.
הבעיה לא נעצרת בריבית. חברה שלא יכולה למחזר חוב יקר מאבדת גם את היכולת להשתמש בנכסים שלה למימון חדש. נכס מניב שיכול היה לשמש כבטוחה להלוואה חדשה בריבית נמוכה - נשאר "תפוס" כבטוחה להלוואה היקרה הישנה. זו בדיוק הסיבה שבוסט פיננסים מתמקדת בפתרונות מימון כנגד נכסים - עד 100% משווי הנכס (בכפוף להערכת שמאי ותנאי הגוף המלווה) - שמאפשרים לבעל העסק לשחרר את ההון התפוס ולהעמיד אותו מחדש בתנאים טובים יותר. צוות בוסט פיננסים מנתח את מבנה החובות הקיים ובונה תכנית מחזור שמתאימה לתזרים העסקי.
מחזור חובות יקרים - ההזדמנות הנסתרת
המקרה של עמים יזמות מדגים את האסטרטגיה: גיוס 188 מיליון שקל בריבית 7.2%, כשמעל שליש מהסכום מיועד לפרוע הלוואות יקרות בריבית עד 13.5% (מקור: גלובס). זה מחזור חובות קלאסי - לוות בזול כדי לפרוע ביוקר. הבעיה היא שהאפשרות הזו פתוחה רק למי שמצליח לגייס בשוק ההון. עסק קטן-בינוני שלא יכול להנפיק אג"ח - צריך חלופה אחרת.
מימון חוץ-בנקאי מציע בדיוק את החלופה הזו: במקום לנסות לגייס בבורסה, בעל העסק יכול לקחת הלוואה חוץ-בנקאית כנגד נכס (מקרקעין, ציוד, זכויות) ולהשתמש בכסף לפרעון חובות יקרים. הריבית עשויה להיות גבוהה יותר מאג"ח קונצרנית, אבל נמוכה משמעותית מהריבית על החוב הישן. ובניגוד לשוק ההון, אין צורך בתשקיף, בדירוג או בתקופת המתנה ארוכה. צוות בוסט פיננסים מתמחה בבניית תכניות כאלה - מהניתוח הראשוני ועד לביצוע.
| פרמטר | שוק אג"ח קונצרני | מימון חוץ-בנקאי (בוסט פיננסים) |
|---|---|---|
| זמן לקבלת מימון | חודשים (תשקיף, דירוג, מכרז) | ימים עד שבועות |
| דרישות סף | מחזור גבוה, דירוג אשראי, וותק ציבורי | בטוחה / נכס / תזרים עסקי |
| ריבית אופיינית לקטנות | 7% ומעלה, אם בכלל מאושר | תחרותי מול חובות יקרים קיימים |
| גמישות | מוגבלת למבנה סטנדרטי | מותאם לתזרים ולצרכים |
מימון חוץ-בנקאי כחלופה לשוק אג"ח
כששוק האג"ח נסגר בפני חברה קטנה-בינונית, היא נשארת עם שתי אופציות עיקריות: הבנק - שדורש הון עצמי גבוה, ולא פעם מצמצם מסגרות דווקא כשהעסק זקוק להרחבה - או מימון חוץ-בנקאי. היתרון של החלופה החוץ-בנקאית הוא שהיא גמישה יותר, מהירה יותר, ובלתי תלויה בדירוג אשראי ציבורי או בגיוס משקיעים. מימון חוץ-בנקאי מאפשר לעסקים להגיע לנזילות בלי להמתין ש"שוק ההון ייפתח".
בוסט פיננסים פועלת בדיוק במרחב הזה: העמדת אשראי לעסקים שנתקעו בין שוק אג"ח סלקטיבי לבין חוב יקר. המסלול כולל מחזור הלוואות יקרות, שחרור הון עצמי תפוס, והעמדת הון עבודה לפעילות שוטפת. ככל שהפער בין הריבית על החוב הישן לריבית על המימון החדש גדול יותר - כך החיסכון לעסק משמעותי יותר. צוות בוסט פיננסים מבצע את החישוב הזה בכל תיק ומציג את התמונה המספרית המלאה לפני קבלת החלטה.
איך בוסט פיננסים עוזרת לעסקים שנותרו מחוץ לשוק
כשהמשקיעים בבורסה אומרים "לא עכשיו" לחברה בינונית, הזמן שעובר עד שהיא מצליחה לגייס - אם בכלל - עולה בריבית גבוהה, בהזדמנויות עסקיות שחולפות, ובשחיקת תזרים. בוסט פיננסים מציעה מסלול אלטרנטיבי: במקום לחכות ששוק ההון ייפתח, העסק יכול למחזר חובות יקרים דרך מימון חוץ-בנקאי, לשחרר נכסים תפוסים, ולהחזיר לעצמו את החופש הפיננסי לפעול. המסר של בוסט פיננסים ברור: אתם לא חייבים לחכות שהשוק ייפתח - יש דרך אחרת.
התהליך מתחיל בניתוח מבנה החובות הקיים: מה הריביות, מה היתרות, מה לוחות הסילוקין, ומה ניתן לשפר. על בסיס התמונה הזו, בוסט פיננסים בונה תכנית מימון שמחליפה חוב יקר במימון חלופי, משחררת בטוחות תפוסות, ומחזירה נזילות לעסק. כל זה בלי להמתין לאישור של שוק ההון ובלי תשקיף. לפרטים נוספים על ארגון מחדש של חובות עסקיים ומימון נדל"ן, אפשר לקרוא במאמרים המלאים. גם הלוואות לעסקים זמינות כמוצר נוסף במערכת המימון של בוסט פיננסים.
שאלות נפוצות
מה זה אומר ששוק אג"ח נעשה "סלקטיבי"?
זה אומר שהמשקיעים מעדיפים חברות גדולות, מוכרות ומדורגות, ודורשים פרמיות גבוהות (או שלא משקיעים כלל) מחברות קטנות-בינוניות. אבי שטרנשוס, מנכ"ל מידרוג, הסביר שהפער בנגישות בין החברות הגדולות לקטנות מתרחב (מקור: גלובס). לבעל עסק, זה אומר שגם כששוק ההון פעיל - הדלת עשויה להיות סגורה בפניו. בוסט פיננסים מציעה חלופה לעסקים שנתקעו מחוץ לשוק ההון.
האם מימון חוץ-בנקאי יכול להחליף גיוס אג"ח?
לא בדיוק להחליף, אבל כן להציע חלופה עבור עסקים שלא יכולים לגייס בשוק ההון. בוסט פיננסים מציעה מימון כנגד נכסים והון עבודה שמאפשר לעסקים קטנים-בינוניים להגיע לנזילות בלי תשקיף או דירוג. הריבית עשויה להיות גבוהה מאג"ח של חברה גדולה, אבל נמוכה משמעותית מהריבית על חובות יקרים קיימים.
כמה אפשר למחזר חובות דרך בוסט פיננסים?
הסכום תלוי בערך הנכסים ובתזרים העסקי. בוסט פיננסים פועלת עם גופי מימון שמלווים עד 100% משווי הנכס (בכפוף להערכת שמאי ותנאי הגוף המלווה). התהליך מתחיל בניתוח החובות הקיימים ובניית תכנית מחזור מותאמת.
למה עסקים קטנים צריכים לדאוג מפיצול בשוק אג"ח?
כי כשהחברות הגדולות גייסו ב-3.5%-4% והקטנות נותרו עם חובות ב-7%-13.5% (מקור: גלובס), הפער התחרותי רק גדל. העסק שלא ממחזר את החוב היקר שלו - משלם יותר, משקיע פחות, ונחלש מול מתחרים שכן הצליחו לגייס זול. בוסט פיננסים עוזרת לסגור את הפער הזה.
האם אפשר למחזר הלוואה מבלי להנפיק אג"ח?
כן. מחזור חובות יקרים לא חייב לעבור דרך שוק ההון. מימון חוץ-בנקאי מאפשר לקחת הלוואה חלופית כנגד נכס או תזרים, לפרוע את החוב היקר, ולשלם ריבית נמוכה יותר על ההלוואה החדשה. בוסט פיננסים מתמחה בבניית תכניות כאלה ומלווה את העסק לאורך כל התהליך.
סיכום: הכסף זורם - אבל לא לכולם
הנתונים ברורים: שוק האג"ח הקונצרני בישראל רשם שיא גיוסים במחצית הראשונה של 2026, אבל מתחת לפני השטח מסתתר פיצול דרמטי. חברות גדולות גייסו בריביות נמוכות ושחררו נזילות; חברות קטנות-בינוניות נותרו מחוץ לשוק, תקועות עם חובות בריביות גבוהות. לבעלי עסקים, המסקנה המעשית היא שלא כדאי לחכות ששוק ההון ייפתח - כדאי לבדוק חלופות עכשיו. בוסט פיננסים מציעה את החלופה הזו: מימון חוץ-בנקאי למחזור חובות יקרים, שחרור נכסים תפוסים, והעמדת הון עבודה - בלי לחכות למשקיעים.
מה הלאה: השלכות לשוק הנדל"ן היזמי
הפיצול בשוק אג"ח הקונצרני משפיע במיוחד על מגזר הנדל"ן היזמי, שבו חברות רבות נזקקות למימון לא רק לפרויקטים חדשים, אלא גם לפרעון חובות קיימים שנלקחו בתקופות של ריבית גבוהה. כשחברת נדל"ן בינונית לא מצליחה לגייס בבורסה, היא נאלצת להמשיך לשלם ריביות גבוהות על חובות ישנים, מה שמקטין את הרווחיות של כל פרויקט ומצמצם את היכולת להתחרות בחברות הגדולות שכן הצליחו לגייס זול. התוצאה: שוק שבו הגדולות מתחזקות והקטנות נחלשות, והפער רק גדל עם הזמן.
בוסט פיננסים מציעה לחברות נדל"ן בינוניות דרך לצאת מהמלכודת הזו: מימון חוץ-בנקאי כנגד נכסים שמאפשר לפרוע חובות יקרים, לשחרר נכסים שמשועבדים, ולהמשיך לקדם פרויקטים בלי להמתין לאישור של שוק ההון. הגישה של בוסט פיננסים היא פרגמטית: לא חייבים לגייס מיליארדים בבורסה כדי לפתור בעיה של חוב יקר - מספיק למצוא את המקור הנכון למימון חלופי.
מתי כדאי לפנות למימון חוץ-בנקאי במקום לחכות לשוק ההון?
השאלה הזו חוזרת אצל לקוחות רבים של בוסט פיננסים. התשובה תלויה בשלושה גורמים עיקריים: ראשית, כמה דחוף הצורך במימון. אם מדובר בפירעון חוב שעולה בריבית גבוהה מדי חודש, הזמן שעובר עד לגיוס אפשרי בבורסה (חודשים, אם בכלל) עולה כסף. שנית, מהו פרופיל החברה: חברה קטנה-בינונית שלא תעבור את מסננת הדירוג או שתקבל ריבית גבוהה מדי מהמשקיעים - עדיף שתפנה ישירות לחלופה. שלישית, האם יש נכס שיכול לשמש כבטוחה: נכס מניב, קרקע, זכויות בנייה - כל אלו יכולים לאפשר מימון חוץ-בנקאי בתנאים תחרותיים. בוסט פיננסים מנתחת את שלושת הגורמים האלה בכל תיק ונותנת המלצה ברורה.
השפעת הריבית היורדת על הפיצול
סביבת הריבית היורדת בישראל מחמירה את הפיצול מבחינה מסוימת: חברות שכבר גייסו בריבית נמוכה ב-2026 נהנות פעמיים, כי הן משלמות פחות ויכולות למחזר שוב כשהריבית יורדת עוד. חברות שלא הצליחו לגייס - נשארות עם הריבית הישנה והגבוהה, והפער בינן לבין המתחרות רק גדל. עם זאת, סביבת ריבית יורדת יוצרת גם הזדמנות: מימון חוץ-בנקאי בריבית נמוכה יותר מהחוב הקיים הופך לכדאי יותר. בוסט פיננסים עוקבת אחר המגמה וממליצה ללקוחות לבדוק מחזור חובות בכל שלב שבו הריבית יורדת. החיסכון מצטבר ועולה לאורך חיי ההלוואה, וככל שמתחילים מוקדם יותר - החיסכון גדול יותר. זה בדיוק הסוג של אופטימיזציה פיננסית שבוסט פיננסים מציעה לעסקים שלא נהנו משוק האג"ח הסלקטיבי.
לקבלת מימון